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豆粕在艰难中寻找突破方向!

 2018/11/21   文章来源:

豆粕市场目前较为混乱,一些确定性的因素已经被充分消化,而不确定性因素市场不敢入场押注,这种情绪下的豆粕仍将保持相对窄幅的波动。豆粕市场最近尽管涨跌不一,但除了中美贸易风向偏紧的短期影响外,市场已经难寻新的做多因素,目前从国内外豆粕影响因素的变化看,外盘继续明显的偏空态势,但市场对此消化的也愈发充分,因丰产的预期在9月底进入南美新的产季后没有动摇过,而从国内市场看,下游对于豆粕的负反馈不断强化,目前已经很难听到担忧供应的市场声音。
  从目前的内外盘吉祥彩票走势看,认为市场对于中美贸易问题消化的愈发充分也表明未来直至月底前,中美贸易的新闻对豆粕盘面的影响将边际减弱。从11月16日的M1901愈百点上涨,以及CBOT美豆近五个月吉祥彩票在870点上下50点波动,实际上豆粕M1901在近3周一直在40日线附近徘徊运行,尽管日内波动大但周度走势很难看出趋势性,市场或意图在此附近等待G20会议的结果。
  从内外盘的资金押注情况看,同样感受到在基本面大方向不变情况下,市场的谨慎情绪愈发明显。连续17周的美盘大豆上空单总量压制多单,且近8周时间里共减仓12.1458万张,表明外盘充分反映丰产预期以及美豆的出口问题,但资金持续离场表明在目前的点位上,对于未来的趋势方向尚难形成一致性预期,所以选择离场避险为主。同样的情况也表现在国内DCE豆粕上,从国内豆粕指数的资金情况看,市场避险情绪明显,自国庆后的28个交易日,沉淀资金量也从10月8日的116.77亿元跌至11月19日的50.56亿元,而M1901的持仓量也从10月8日的257.22万手跌至11月19日的115.12万手,因此用脚投票的结果就是市场经过两个月的下跌,资金做空压力得以快速释放,未来进一步打压的空间已经十分有限。
  从目前的市场情况看,比较确定性的主要是两方面,一是大豆的供应问题,尤其是南美十分顺利的播种进度,十分配合的气候条件,都在大方向上对美豆以及国内的豆粕吉祥彩票形成压制。巴西目前播种进度已经来到82%,去年同期仅在73%,五年均值也只有67%,最大产区马托格罗索以历史最快的速度基本完成播种,而年初气候前旱后涝出问题的阿根廷,2018/19年度的气候展望难见问题出现,播种也追上去年同期并有望持续加快。第二个确定性的问题恐怕是美豆的库存问题难以短期消化,又加上目前低迷的豆价导致农民存在惜售情绪,可能是对赌后期政策层面的转向,但从目前的态势看,叠加后期逐步入市的巴西大豆,国际大豆吉祥彩票恐怕很难有持续性的上涨出现。
  从国内豆粕的情况看,最不确定性的是中美在月底的G20会谈结果,目前愈临近月底,市场的消息愈发多且杂,较多信息无法确定来源。APEC会议上的传闻以及没有形成最终的公告,没有对11月19日的豆粕吉祥彩票形成提振,说明除非两国较高级别官员的公开讲话,中美相关传闻对豆粕吉祥彩票的影响在逐步减弱。下游在经历一波一个月左右的亏损后,拿货积极性大幅下滑,而这对油厂的库存形成的负反馈仍在不断强化,目前山东以及华北的部分厂家出现因豆粕胀库而停机的现象,同时12月到港接近600万吨,1月到港550万吨,叠加华南市场到港较多的杂粕,市场也难见讨论豆粕供应短缺的声音。而下游端已经有传言称部分养殖户将后备母猪当做白条猪屠宰,未来到2019年下半年国内生猪供应将出现明显的减少,非洲猪瘟的影响已经开始加速影响需求市场,低蛋白日粮已经有部分厂商执行,综合来看需求端仍难见起色。综合各数据以及基本面情况,在月底的关键节点前,市场各因素逐步的调整完毕,上游的预备措施较为充分,下游需求端难见利好,除非会议提供炒作机会,否则豆粕难见趋势性上涨因素出现。

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